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先拿美元与人民币比，看看美元汇率存不存在虚高的问题。
现在美元兑人民币的汇率，是1美元兑7.2387元人民币。
按世界银行推行的购买力评价计算，是1美元兑4.2元人民币。
按在中国挣人民币花人民币、在美国挣美元花美元的对照，以及按中美两国网友在小红书上的对账，人民币与美元在各自国家的购买力几乎相当。不过，中国的很多经济学家并不认可这一点，而认为人民币与美元在各自国家的币值，应该是1美元兑2.5元人民币。
既然有三组不同的数据，那么至少说明，美元汇率有虚高的嫌疑。
下面我们就用事例推证一下，看美元汇率究竟虚高与否。
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假设在中国生产一件中高档衬衫，成本是50元人民币，销售价定为100元人民币，生产商和销售商都有较为可观的利润。而且因为价格较为合理，衬衫并不难卖。
在美国生产一件同档次的衬衫，按1美元兑2.5元人民币，成本价应该是20美元。考虑到美国的人工等成本确实远高于中国，其成本应该是30美元。销售价定为60美元，生产商和销售商也有较为可观的利润。而且在美国60美元的价格也不算贵，应该也不难卖。
问题出在美国的国际贸易商，他们发现中国成本价50元人民币的中高档衬衫，按美元兑人民币的汇率，7美元就可以买到。加上运费、税费、销售利润，在美国将销售价定为20美元就有钱赚。这样一来，美国自产的同档次衬衫60美元一件就太贵了，绝对卖不出去。
美国的衬衫生产商当然不甘心，他们把美国产的衬衫包装成高档衬衫卖到中国，那么60美元乘以7.2387，销售价就至少是434元人民币，如此高价位自然很难卖。
由一件衬衫在中美两国的生产成本与销售价格不难发现，美元汇率确实虚高。
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美国从奥巴马开始，尤其到了特朗普时期，都在想方设法让制造业回流美国，但是都收效甚微，甚至可以说几乎没有收效。
为什么呢？
最关键、最致命的原因是美元汇率虚高。
还是让我们举例说明。
特朗普2016年一上台，为了吸引制造业回流美国，一下拿出1.5万亿美元搞税收优惠。2017年，郭台铭被吸引去美国威斯康星州投资100亿美元建芯片代工厂。因为美国承诺给郭台铭30亿美元财政援助，加上特朗普亲自参加工厂的奠基典礼，所以这事当时被炒作成了世界热点新闻。
但是后来这个代工厂实际上一直没有建成投产，烂尾了。迄今为止，郭台铭只剩下几栋建筑物，尚背负着3亿美元的基础设施债务。
为什么没有建成投产呢？因为建成投产之日，就是郭台铭每天巨亏之时。
道理很简单：世界最大的芯片买家是中国。郭台铭的芯片代工厂主要在中国。他在中国生产的芯片假设成本是100元人民币，加价50元人民币就利润颇丰。现在他又跑到美国建了一家代工厂，生产成本肯定高于中国。就算他把成本控制到了和中国不相上下的水平，但也只能按“在美国挣美元花美元”控制成本，也就是只能按1美元兑2.5元人民币计算成本，那么他在美国的成本价就是40美元，加价50%就是60美元。芯片大多只能卖到中国，并且只能按美元汇率计算，那么最终卖价就是60美元乘以7.2387，约为434元人民币。他在中国生产的芯片只卖150元人民币，在美国生产的芯片却要卖434元人民币，怎么卖得出去？既然卖不出去，还不如不把工厂建成投产，让工厂烂尾好。这或许就是郭台铭在美国的代工厂建了几年都建不起来、最终烂尾的缘故。
仅从上述一例就足以说明，美元汇率虚高是制造业回流不了美国的罪魁祸首和致命障碍。
郭台铭宁愿投资的100亿美元打水漂也要让代工厂烂尾，台积电却被美国逼着迁去美国变成了“美积电”，而且投资额到2025年3月止，高达1650亿美元。时间长达几年，至今没有正式投产。难道台积电也想让代工厂烂尾？如果不烂尾，可以断言，仅仅因为美元汇率虚高这个致命的原因，台积电投产之日，就是其巨亏之时。
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美国自己知道美元汇率虚高是制造业回流美国的致命障碍吗？
当然知道。
那么美国为什么不把美元虚高的汇率降下来呢？
三大原因，根本降不下来。
原因一：美国是世界上最大的对外投资国和贸易逆差国，美元汇率虚高给美国带来的巨大对外投资贸易利益，比出口一点美国工业品获得的利益大了不知多少倍。
以美资到中国投资贸易为例。假设某美国投资商到中国投资100亿美元，美元必须兑换成人民币才能在中国投资，那么会兑换720多亿元人民币。这多兑换的470多亿元人民币，就是美元汇率虚高带来的巨大利益。同理，假设某美国贸易商到中国进100亿美元的货，也得先兑换成720多亿元人民币再进货，实际上他多进了470多亿元人民币的货。因为美元汇率虚高给他带来了巨大的利益，所以他运回美国的货便宜卖也有高利润。假设没有美元汇率虚高给他带来的巨大利益，他运回美国的货必然高价出售，那么势必导致美国通货膨胀。仅凭此一点，美国就绝对不敢把虚高的美元汇率降下来。
原因二：美元汇率虚高可以大大抬升美国的GDP，拉低世界各国的GDP，确保美国世界第一经济大国的地位。因为世界各国的GDP都得以美元计算，美元汇率越虚高，世界各国的GDP就越会被拉低。例如中国，如果按1比4.2的购买力平价计算，中国的GDP早在2014年就超过了美国，但是按1比7以上的美元汇率计算，中国的GDP就实际上被拉低了，老也超不过美国。
原因三：美国必须捍卫美元霸权，世界各国才会多储备美元，多在贸易流通中使用美元，美元才能支撑美国经济，尤其支撑美国以股市为核心的虚拟经济。如果美元降了虚高的汇率，既导致美国失去世界第一经济大国的地位，又导致美元贬值，世界加速去美元化，美元失去世界霸权，那么对于美国来说可谓是灭顶之灾。
所以，两害相权取其轻，美国只能不遗余力地维持美元虚高的汇率。
但是，美元汇率虚高断然让制造业回流不了美国，而一个没有强大工业基础支撑的美国，一个经济越来越超大泡沫化的虚弱美国，美元汇率虚高的红利断然难以长久享受，美国因此断然难以久立于世界大国之林，甚至随时有可能因爆发惊天金融风暴而经济崩溃，进而导致美国解体。
（作者 张国群）