来源：兔主席/tuzhuxi 20250410

今天的帖子分几个部分。第一部分，点评特朗普关税政策的临时调整；第二部分，对格局稍加分析；第三部分，中国下一步要注意的几件事（也是建议）。

第一部分：点评特朗普的政策调整

特朗普在社交媒体上发帖，临时决定调整政策，宣称将对中国的关税进一步提高到125%（也就是在第二任期间加征的104%的基础上进一步提高21%），在90天内暂缓执行对大多数国家“对等关税”，但维持10%的普遍关税。

快速点评：

1.特朗普对党内、业界和市场让步了。（Bill Ackman这几天发起舆论攻势，一直公开提出对关税给出90天的缓冲期）

2.市场非常欢迎这个举动，美股大涨，以资“奖励”。人们认为，特朗普最终对Trump

put低头——这个总统还是得看股市的脸色。也由于这个反转太过剧烈，可以合理猜测特朗普圈层可以通过内幕交易谋利

3.关税并没有撤除，贸易战还在进行。10%的普遍关税也是关税；“对等关税”只有90天的缓冲期，靴子号称还要落地，博弈还在继续

4.特朗普希望通过设置高墙，倒逼企业到美国投资，重振制造业。然而对于企业来说，投资需要确定性，关税不能朝令夕改。如果美国政府把关税确定下来，达到了一定的绝对税率水平（太低也不行），并且十年到十五年不变，形成很强的确定性，企业才会选择通过投资重新布局供应链。

结果，特朗普在4月2日推出，与党内、幕僚、业界、市场、舆论界博弈了半天，结果一周就暂缓执行，形同儿戏，这就是典型的朝令夕改。他未来是继续加征关税，还是选择就此取消呢？如果我把供应链布局到了东南亚，此时还需要向其他国家或美国本土转移么？当然是观望。在关税来回变的情况下，没有企业会把产业迁回美国，而会选择观望。而且不仅如此，由于未来存在各种不确定性，还会收紧投资和招聘。（因此，特朗普幕僚中主张关税的一派，都认为关税应该长期化）

5.对于美国消费者也是。一是囤货（提前采购），二是收紧开支（因为价格提高了），三是现金为王，或者买点黄金（股市也有不确定性）。企业和消费者收缩叠加作用，会导致经济增速放缓，乃至进入衰退。

6.带有短期性，且增量并不大的关税，很容易被供应商传递给消费者。原来十块钱的东西卖十一块钱。这些不至于从根本上影响消费，最后是政府变相给社会征税，此举的结果，实际上是减少减税政策带来的影响。

7.特朗普在选举时就宣称要对所有国家加征10~20%的普遍关税；对中国加征60%的关税。现在推出的关税，实际上大致符合他当初的计划，“回到了原点”，只不过因为中国反制，他额外对中国加征了60%的关税，代价更大，同时把盟友关系及市场搞得一塌糊涂。

第二部分：格局分析

如笔者在《特朗普政府到底打什么算盘，以及中美未来格局》里所写的，研究美国政策，不能只盯着特朗普，必须超越特朗普。特朗普是个“病人”，把政府变成了“草台班子”，是对美国政策和战略的最大干扰。但这不代表特朗普背后没有“高人”，不代表美国没有“高人”。所以我们要看看他的幕僚是怎么想的。专业人士是怎么想的。共和党党内共识是什么。共和党与民主党两党共识是什么，朝野共识是什么，各方的最大公约数是什么。我们要设想：如果特朗普不在了，美国的长期方向是什么。

那么，美国目前的最大公约数是：第一，美国要振兴本土产业，一定程度保证自己的技术自主、供应链安全、带动就业；第二，在全球范围内维护美国霸权地位及美国主导秩序的同时，要兼顾美国民众的利益（即在“全球主义”与MAGA的“美国优先”之间找到某种中间地带；第三，美国要维护自己的盟友和伙伴，在此基础上，构建一个以美国“太阳”为中心的生态体系；第四，中国是美国最大的竞争对手。美国应该联合所有的资源，对付中国。

以上是各方的中长期共识。

在关税问题上，我们看中远期，大概率的终局是，关税不会是0，而是保留关税。但美国会构建一个“分级”的关税体系，根据各国与美国的地缘政治经济的“远近亲疏”、“三六九等”关系，决定关税的水平。据此，针对盟友的关税可能很低；针对对手国的关税可能很高。

这个目标可能在特朗普任内就会实现，或由特朗普的共和党继任者，或民主党政府实现。届时，美国可能会把针对大多数其他国家（尤其是美国秩序下的传统盟友国家）的关税减免，最终只保留针对中国的。中国在这个“分级”体系里置于末位。这就是终局。现在我们看到的是终局的雏形，而且可能在加速发生。

第三部分：中国接下来的应对（除了反制措施外）

除了对美国应有的反制措施外，中国可能还需要注意以下几个方面：

1.打好舆论战线。贸易战就是舆论战、舆情战、信息战。巴菲特说，关税是“战争行为”；特朗普盟友、金融界大佬Bill Ackman说，特朗普关税是“经济核战”。他们说“战”的时候，是认真的，不是一种修辞。所以，贸易战不是普通的经贸往来，不是外交的一部分，而是不带硝烟的现代战争。前几天也有外媒指出，这次贸易战是在社交媒体上展开的，可谓前所未有。由此可见，舆论战线极为重要，可谓第一战场。目前美国的情况是，所有的主流媒体都在和白宫唱反调，企业大佬、特朗普的盟友、知识界都在公开拆台，舆论极度混乱，这些声音对精英有影响，也会辐射老百姓。可想而知，在这样混乱的局面下，很难合力将政策坚持下去。这里给出的建议是，在舆论阵线方面，中国要拿出“战时”的紧绷状态，各界对外要朝向一个方向，一个目标。这个问题绝非儿戏。

2.稳股市。传统战争看人员伤亡和设备损失。贸易战看经济指标。但经济指标一来滞后，二不直观，三和普通人未必有直接关系。最直接的指标是什么？现在有这样一种倾向，就是把中美较量看成是股指PK——哪个市场跌得多，就认为哪方受到的伤害大。股市成了贸易战场的“风向标”，成了士气和信心的表现，成了舆情的一部分。股市上升或下降，都对情绪有放大和扩散作用。此外，也要看到股市下跌对实体经济是有影响的。

1）股市下跌或波动会减少资本市场的空间，影响实体企业的融资，影响投资人的退出和回报预期。这些因素最终会影响企业与产业的发展；

2）股市下跌，会对投资者的财富效应产生负面影响，使其更加不愿意消费，不利于内需；

3）很多普通人其实并不关心贸易战，觉得距离自己的生活很远。但股市一旦调整，一来可能现实利益受损，二来有放大的恐慌效应，三来士气下降，甚至有战败心理。简言之，股市下跌 = 最大的负面舆情。

我们在美国已经清楚的看到。特朗普最终还是得为股市低头。

从这个角度看。“贸易战”实际上也是“金融战”，股市就是前沿“战场”。要有“战时”的紧绷状态与作战思维，不能局限于“和平时期”的市场化操作。由此，为了稳信心，稳预期，稳士气，该护盘时要果断护盘，包括资金入市、引导正面预期等。这些恰恰是举国体制的优势。

3.要表达出“谈”的意向和姿态。《人民日报》社论提到了，该谈的还要谈，不放弃谈。但民间很难接收到这个点。中美谈判可以起到稳定剂、定心丸的作用——哪怕只是谈起来。民间害怕中美就这么杠下去了。所以，对外也要释放一些正面信号，即我们也在和美方接触。

这一条，本质上也是预期管理的一部分，即对民间传达什么信号的问题。中国老百姓的心态，还是和谐社会，不希望冲突。

4.提振内需：近几年，中央反复提到要提振内需，已经把提振本土消费作为长期战略。在中美贸易战、全球贸易不平衡加剧的情况下，我们可以清楚看到，我们最坚实的后盾是14亿人的本土市场。特朗普为什么如此霸道？因为他认为没人能够离开它的3亿人消费大市场——中国及其他国家都依赖他的市场，而为了追逐他的市场，愿意做出妥协。中国俗语：“求人不如求己”、“自己动手、丰衣足食”、“饭碗牢牢端在自己手里”。最终，对外减少对美国及出口市场的依赖，优化和各国的贸易结构；对内减少国内市场的“内卷化”、消化产能、转型经济结构，提高人民群众的福祉，需要的是一条——强大的内需。眼下面临的最大挑战，还是需求侧问题。须知，这个问题不是新问题，而是老问题。但中国有个特点，“越压越强”，“穷则变，变则通”，“有危便有机”，“矛盾向相反的方向转化”，“反者道之动”，“天无绝人之路”，相信辩证法。因此，贸易战刚好是顺势解决（而非加重）国内有效需求不足的机遇/契机。下一步，可以把政策工具包和资源集中投放到提振内需方面，同时让资源向中低收入和弱势群体及有特定政策导向需求的领域（例如婚姻、生育）倾斜。重点是：范围要广，力度要大，速度要快。

此外，在提振内需方面，还有一个细项建议，即大力发展本土旅游业，把旅游上升到更高的经济战略层面（至少和首发经济、银发经济、冰雪经济地位相当）具体而言，不只是提升国内居民的旅游消费需求，而是要把外国人吸引到中国，让他们到中国本土消费。这一能补充和带动内需，二能创造就业和税收，三能发展服务经济，四能帮助讲好“中国故事”（在国际上讲中国故事的最有效办法，是请外国人到中国来转一转）。如果把旅游设定为目标的话，就要大力发展相关的产能（且是高质量服务能力），做好配套措施，并到国际上积极宣传。关于这个问题，笔者择日专门探讨。

5.与其他国家及贸易集团接触，洽谈贸易合作。美国把自己当做世界中心（“太阳”），过去还讲讲道义理念，现在也不装不演了，退回到赤裸裸的霸权，以威压、霸凌的方式构建自己的“单极”生态体系，同时试图“孤立”中国。政治的本质是什么？让自己的朋友越多越好，让对手的朋友越少越好。这时，中国必须主动“出击”，结合自己的理念和资源，构建自己的朋友圈。与美国的霸凌不同，中国相信“人类命运共同体”，“共商共建共享”，一道谋发展、谋大同。不久前，中国政府与日、韩、欧盟都进行了接触，洽谈经贸合作，对民间起到了很好的预期引导作用。民众最希望看到的就是这种景象。“东边不亮西边亮”，广阔天地，广泛撒网。用好我们的资源，把我们的朋友搞得多多的。下一步需要主动的、广泛“出击”，美国退群，不影响其他国家继续发展全球化，一起构建美国以外的经济共同体。东盟、拉美、欧洲、南亚、中亚、中东、非洲……中国和各个国家与贸易集团应当广泛接触，拓展多元市场，并且展现出积极主动的态势、“攻势”。如能和其他贸易集团达成一个积极的结果，将对信心有重大提振作用。眼下，特朗普把矛头对准中国，有包围中国之势，使得中国在这方面的突围努力尤其重要。对这些举措必须积极宣传，让我们的民众能够看到，提振士气。

6.稳产业。2018年以来的中美贸易战增加了企业的出海逻辑。这些年，很多出口企业为了捕捉美国市场，在各种因素的作用下（包括美国客户的建议），把业务/供应链布局到了越南、墨西哥等国，由此“借道”美国。过程中，有的企业也发现了投资目的国的本土市场，但很大一部分需求还是指向美国。企业出海有很多好处，帮助企业国际化、提升竞争力、减少国内内卷竞争，提升国际上的市场份额、收入与利润；加强中国和投资目的国的经济联系、优化和这些国家的经贸关系（几乎所有国家都希望中国企业投资、产业、就业、税收，而不是出口商品）。这些国家也有地缘政治的价值——很多都是“一带一路”国家。出海有很大的积极意义。

然而，也要看到出海的风险。

第一，对于企业自身而言，对政策风险和地缘政治风险的估计有可能不足。越南/东南亚就是一个例子。如果美国后续维持对越南的“对等关税”，就会破坏很多企业将供应链布局到这些国家所能得到的商业回报。所谓“吃一堑长一智”，所有人都有一个在百年不遇之大变局里“交学费”的过程。

第二，企业的出海逻辑未必和国家战略完全“对齐”。换言之，企业从生产效率角度看，会认为某个地方最好，但这个地方未必是我们在地缘政治上优势或优先度最强的地方。现在，墨西哥就是一个典型的案例——中国企业布局墨西哥，希望“借道”打入美国市场。但在最终的博弈里，墨西哥可能会向美国妥协与倾斜，同时牺牲中国企业的利益。这第二个风险和第一个风险，本质可以归为一个风险，即都是地缘政治风险。

第三个风险是产能的转移：中国企业将国内的产能带到国外，其客观结果就是把产业、就业、税收甚至技术给带出去了。当年发达经济体的“产业空心化”，就是这么一点一点发展出来的，到最后把自己的工业基础老本都给丢了，还在国内制造了严重经济、社会、政治问题。MAGA和“美国优先”、特朗普的上台，贸易战，都和“产业空心化”有关，美国再把矛盾输出给全世界。这一条历史教训我们一定要看清楚。

短期内，如果中国企业把产业带到国外，可谓“正中美国下怀”——他们要的就是把供应链从中国迁移出去。优则本土生产；次则友岸外包，反正不能在中国。而产业外移肯定会对中国经济有压力——影响就业、税收——因此不可能有利于提振内需（内需是我们前面所说的一个目标）。

但也要看到，如果把中国看做一个“太阳”，构建所谓的“生态体系”的话，我们最大的优势是什么？产能！管理、经验、人才、技术、品牌。其他国家希望从中国得到什么？所谓“授人以鱼不如授人以渔”，希望中国“帮扶带”，帮助他们把产业也扶持起来，也就是走我们当年走过的路。产业，是我们最主要的资源禀赋。未来，我们可能必须在其他国家进行投资和产业布局，帮助发展本地产业，而不能单纯出口中国制造商品。在优化与各国的双边贸易关系进程中，这一条至关重要。

这里就看到了一个相互存在“张力”和矛盾，需要平衡的点。一是出海投资，二是维护本土产业。现在要防止的是：在美国对中国贸易战的情况下，企业乱了阵脚，在缺乏风险预判、缺乏协调情况下带有一定盲目性、机会主义性质的出海。最坏的结果是：企业出海投资遭遇风险；国内产业转移（进而带来就业、税收及内需问题）。这是需要统筹研究的。举国体制必须发挥作用。还是那句话，当下不是和平时期，不能简单用市场角度看待问题，而要将其上升到国家战略层面，统筹规划。

作为对策，要对依赖美国市场的行业企业进行全面摸底，了解企业的经营环境和想法考虑。要尽可能将产业稳住。特朗普变化莫测，从理性角度讲，企业最安全的做法也是“以不变应万变”，等待观望。不能轻易进一步向海外转移供应链（这里不包括已经在海外构建的产业链的调整部分）。政府要了解他们的情况，引导他们的预期。

更加实际的是，给予相关产业、企业更多的帮助，助力他们度过一时的经济挑战。过程中，笔者认为，最好的方法，不是供给侧政策（直接将资源给到企业），而是需求侧政策——要将资源给到民众，给到消费者。这样，民众有获得感，而企业则需要在竞争的环境中争取这些资源。

万变不离其宗，归根结底，还是一个扩大国内有效需求的故事。